Super RESUMEN: El método Falcon de David Solyomi

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Objetivo del libro El método Falcon

Un método de inversión en el que puedes confiar.

Una inversión no es solo un puñado de dígitos en una pantalla, el efectivo ganado con esfuerzo está en juego. Bien gestionado, tu cartera es una oportunidad a la independencia financiera e incluso a una temprana jubilación; mal administrado, es un agujero negro que se traga tu sustento. En resumen, hay mucho en juego.

No es necesario ser un genio de las finanzas para saber que la mayoría de las veces la decisión importante es qué comprar, pero no es tan simple como identificar vacantes lucrativas. Aquí es donde el método falcon entra en juego.

El nombre del apellido del autor, que significa «halcón» en Húngaro, el método FALCON dirige su atención a una clase de activo única y fructífera: acciones de la empresa.

Este método ayuda a desentrañar el enredado panorama financiero proporcionandote un conjunto objetivo de medidas para evaluar diferentes negocios. Al clasificar los mejores de éstos en un conjunto de ecuaciones, revelamos cuáles están listas para la inversión.

En este resumen conocerás:

• Por qué las acciones supremas reinan.
• Por qué una empresa es como una caja negra.
• Cómo debes manejar tu cartera una vez que hayas empezado.

Las acciones antes que cualquier otro activo

Acciones, opciones, bonos, fondos mutuos y materias primas: variedad de tipos de activos disponibles en el mundo financiero que hacen girar la cabeza a cualquiera. Los profesionales dedican su vida a estudiar el panorama de las inversiones, entonces, ¿cómo podemos el resto de nosotros decidir qué activos son los mejores? 

Afortunadamente, algunos de estos profesionales nos han echado una mano.

Uno de ellos es Warren Buffett, uno de los más exitosos inversores de todos los tiempos y una fuente constante de sabiduría financiera. En una carta de 2011 a sus accionistas, describió tres principales clases de inversión y reveló su truco favorito.

1. La primera son las inversiones basadas en divisas. Estas inversiones están vinculadas a una moneda nacional, y los bonos son los más ejemplo más común. Básicamente, los bonos son un tipo de préstamo. Los emisores de bonos, (generalmente una corporación o gobierno) venden un vínculo a un inversor. El emisor de bonos también se compromete a comprar el bono en el futuro por la misma cantidad, más intereses. 

Los bonos son una inversión basada en divisas porque son emitidos y reembolsados en una determinada moneda, pase lo que pase, están vinculados a este medio. Pero las inversiones basadas en divisas contienen un defecto fatal: confía en que la moneda nacional no aumentará debido a la inflación. Si tienes una inversión por valor de $ 10 y la inflación aumenta en un 10%, $ 1 de su efectivo invertido ha desaparecido.

2. La segunda clase de Buffett son los activos improductivos, las inversiones que no generarán ingresos adicionales una vez que los posea. Los productos básicos como el trigo, el petróleo y el oro son los tipos principales de activos improductivos. Tampoco son atractivos, porque los inversores no obtienen ingresos secundarios por poseerlos; simplemente esperan venderlos por más de lo que pagaron.

3. La tercera categoría de Buffett, los activos productivos, son el mejor tipo para crear riqueza y generar ingresos fiables a largo plazo. Activos productivos, como una empresa o un inmueble para alquilar, no están vinculados a una moneda nacional; siempre es posible valorarlas con oro u otra moneda. También generan ingresos secundarios, tal vez ganando el alquiler del propietario.

Los mejores activos productivos son las acciones de una empresa. Cada acción representa la propiedad parcial de una empresa. Por ejemplo, comprar acciones de Coca-Cola significa que eres copropietario de la empresa – un accionista – y tienes derecho a una parte de su beneficios. Estos se pagan en forma de dividendos, generalmente sobre una base anual.

Es más, un inversor todavía tiene el valor subyacente de sus acciones, que puede vender en el mercado en cualquier momento.

Cómo ganar dinero invirtiendo en acciones

Necesitarás comprender cómo las empresas generan y utilizan el efectivo.

Por lo tanto, hemos explorado algunos tipos de activos y hemos visto cómo las acciones reinan. Pero elegir un gran tipo de activo ¡no garantiza una jubilación anticipada! 

Para invertir con prudencia, debemos comprender cómo operan las empresas y aprender a evaluarlas.

Una gran metáfora para pensar en empresas es la de la caja negra, algo propuesto por el autor David Van Knapp en su libro “Sensible Stock Investing”.

En opinión de Van Knapp, una empresa es como una caja negra con entrada y tubos de salida adjuntos a él. Como forastero, desconoces lo que sucede dentro de la caja, pero las empresas existen para generar dinero, por lo que debe salir más efectivo por los conductos de salida, del que entra en las tuberías de entrada. Pensando en una empresa de esta manera, centra nuestra atención en el análisis de estas tuberías.

Ejemplos de canalizaciones de entrada incluyen ingresos, que es el dinero que genera una empresa al vender sus bienes o servicios, y sus acciones. La venta de acciones más común ocurre cuando una empresa emite y vende nuevas acciones. Es importante prestar atención a esta tubería, porque significa que el valor de las acciones ya existentes se diluye y baja.

También es importante examinar las tuberías de salida. Estas son cosas como gastos continuos, salarios del personal y publicidad, honorarios y pagos de deudas. También hay cosas como adquisiciones, cuando una empresa compra a otra, junto con impuestos sobre utilidades a considerar.

Al examinar una empresa, el resultado más importante a examinar son sus ganancias. Eso es porque la forma en que una empresa los usa, es una señal reveladora de una gran oportunidad de inversión. Estate atento a las empresas que hacen estas tres cosas con sus ganancias:

1. Primero, toma nota de los pagos a los accionistas en forma de dividendos. ¡Una empresa obviamente necesita generar un retorno para los accionistas para que sea una buena inversión!

2. En segundo lugar, ten en cuenta las recompras de acciones. Esta es una práctica comercial que implica que una empresa compre sus propias acciones en el mercado. Hacen esto para reducir el número total de acciones en circulación, lo que aumenta el valor de cada acción restante, y aumenta la cantidad de dividendo por acción.

3. En tercer lugar, ten cuidado con las ganancias retenidas. Esto es efectivo reciclado de regreso a la empresa para su crecimiento y expansión.

Lo mejor de la metáfora de la caja negra es su pragmatismo: se asegura de que no se haga ilusiones sobre lo que simplemente no puedes ver. En cambio, dirige tu atención hacia las áreas cruciales que puedes ver.

Estrategia del método FALCON

El método FALCON recomienda una cartera de «comprar y mantener» , es lo que se conoce como buy and hold, para mejorar tus oportunidades de éxito.

¿Alguna vez te imaginaste a ti mismo como un comerciante de acciones profesional? ¿Quizás agazapado detrás de tu ordenador portátil en una playa tropical, registrando lo que ganas? 

Bueno, por el bien de tu cartera, mantenlo como un dulce sueño: un estilo de vida comercial lujoso solo es rentable para una pequeña minoría. En cambio, la mayoría de los inversores se apegan al clásico modelo cuántico de inversión.

La inversión cuántica funciona clasificando un conjunto de acciones de acuerdo con un conjunto de criterios cuantitativos, como la cantidad de dividendos pagados por acción. Esto se conoce comúnmente como “dividendo por figura de acción”. Una vez clasificado, un inversor compra lo mejor del grupo. Estos se mantienen durante un período de tiempo, generalmente 12 meses, antes de su venta. A continuación el proceso se repite.

El método cuantitativo, como se le conoce, puede ser útil: confiando en criterios cuantitativos y un marco de tiempo definido, elimina el sesgo psicológico del comercio, que es la forma más común de perder dinero. Pero también tiene varias desventajas.

1. Primero, muchos criterios cuantitativos generarán una lista de empresas completamente desconocidas para ti. Es difícil y también imprudente comprometer tu capital a una empresa que no conoces bien.

2. En segundo lugar, el método cuantitativo clásico es inconsistente porque no es impecable y está eligiendo un montón de nuevas empresas anualmente, a veces hay períodos de uno, dos o tres años en los que tendrás que lidiar con pérdidas. Los comerciantes no tienen la paciencia para cumplir con estos.

Pero hay un enfoque diferente para la inversión cuantitativa clásica: el método falcon.

Al igual que el método cuantitativo clásico, el método falcon está diseñado para limitar los errores psicológicos y emocionales, la toma de decisiones. Pero a diferencia del método cuantitativo, el falcon aboga por un enfoque de compra y retención que premia inversiones a largo plazo. Aquí, el objetivo es recibir pagos continuos de dividendos y anticipar un aumento en el valor subyacente de la acción, momento en el que los inversores venderán su activo con fines de lucro.

Además, el método falcon sugiere solo comprar acciones en empresas de renombre y conocidas, ya que es mucho más fácil tener fe en estas empresas, que en un montón de empresas desconocidas y en constante cambio.

Debido a una clara estructura que solo permite a los humanos subjetividad, se infiltra en la fase final, el Método falcon evita que nuestros prejuicios provoquen errores costosos. En este punto, todas las existencias que sobreviven al riguroso proceso de filtrado son oportunidades de inversión superiores a la media.

MÉTODO FALCON PASO 1: Empresas de máxima calidad

Por lo tanto, queremos una cartera de compra y retención que conste de acciones en empresas de renombre. Ahora es el momento de profundizar en los detalles del Método falcon, ¡y construyas una lista corta de compras potenciales! ¿Pero qué nombres valen nuestro tiempo?

Bueno, este metodo se concentra en un grupo específico de empresas que han estado pagando dividendos durante al menos 20 años y no han reducido la cantidad pagada durante este tiempo.

¿Por qué centrarse en los dividendos? Porque representan el único artículo verdaderamente confiable en informes corporativos.

Otros elementos, como los ingresos y las cifras de flujo de caja, pueden ser distorsionados por actividades poco éticas y sin escrúpulos contables. 

Pregúntale a los ex-ejecutivos de Enron, un proveedor de electricidad y gas natural. En 2000, Enron afirmó ingresos de casi $101 mil millones. Luego, en 2001, la empresa expuso prácticas contables enormemente fraudulentas, incluida la falsificación de informes de ingresos. Enron se declaró en quiebra ese año.

Los pagos de dividendos, a diferencia de los ingresos, no se pueden manipular; son pagos transparentes realizados por la empresa a sus accionistas. Veinte años de pagos de dividendos pueden parecer un período de tiempo excesivo para considerar, pero es una práctica sensata por dos razones.

1. Primero, nos permite evaluar cómo la gestión de una empresa se comporta en tiempos de problemas, como la crisis en 2008. 

2. En segundo lugar, para los accionistas, la capacidad de pagar una cantidad constante de dividendos es una señal segura del poder de ganancia constante.

Las empresas con ganancias confiables y consistentes tienden a superar el rendimiento, por lo que no es de extrañar que las empresas que pagan los dividendos son siempre los amores de los inversores. Eso es por qué el índice S&P500, que agrupa a las empresas que cotizan en bolsa con fines de medición, contiene un grupo de empresas llamado “Dividend Aristocrats”. Estas empresas destacan por tener mayores pagos de dividendos

durante más de 25 años consecutivos.

Sin embargo, existe una debilidad en centrarse únicamente en el “Dividend Aristocrats” y los dividendos crecientes. Primero, ¿porque limitarnos a empresas del índice S&P? Hay un océano de oportunidades que se encuentran fuera de estas 500 empresas. Segundo, si una empresa retiene el mismo pago de dividendos durante dos años consecutivos, se elimina de Dividend Aristocrats. El método FALCON adopta un enfoque más flexible, comprender que a veces es mejor canalizar recursos para asegurar el futuro de una empresa. Por eso se centra en empresas con un largo historial de dividendos y sin reducciones.

Por supuesto, un buen historial de dividendos no siempre es una gran inversión, pero es una señal positiva.

MÉTODO FALCON PASO 2: Identificar dónde puedes comprar barato.

Comprar artículos de alta calidad a precios de descuento es una sensación maravillosa. El problema es que, gracias a Internet, los vendedores nunca han estado mejor informados sobre el valor de sus productos. Si nos topamos con un descuento, puede desaparecer en un instante: un verdadero robo generalmente se obtiene en un instante.

Pero aún existen gangas y la brevedad no es algo malo, especialmente en inversión: si has comprado una ganga, los precios aumentan después de un tiempo para reflejar el valor subyacente de tu activo.

La clave para conseguir mucho, es comprender que cada empresa tiene un precio asignado por el mercado que fluctúa a diario. Este precio es diferente del subyacente valor de una empresa, que se compone de los activos, salud financiera y potencial futuro. 

Entonces, evaluando el valor subyacente de una empresa y tomando nota del precio histórico de sus acciones, los inversores pueden obtener un descuento comprando acciones de empresas valiosas, cuando los precios son más baratos que el promedio históricamente aceptado.

La razón por la que esto funciona, es porque las empresas crean valor y los humanos fijan precios. Los humanos son inconstantes e intrínsecamente criaturas emocionales. Estamos sujetos a sesgos psicológicos y sentimientos de codicia y miedo. Esta naturaleza innata es lo que hace que los precios del mercado de valores fluctúen salvajemente. Sólo mira lo que sucede en un pánico bursátil: los inversores acuden a vender sus acciones y están dispuestos a venderlas a precios muy bajos.

Este es el momento exacto en que los inversores inteligentes atacan.

Cuando el sentimiento del mercado es pesimista, ya sea en una empresa individual o la economía en general, los precios de las acciones disminuyen en relación con el valor subyacente del activo, algo que generalmente permanece igual. Esto hace que la compra sea de máxima calidad. Empresas en tiempos de pesimismo tienen un enfoque seguro para obtener un beneficio saludable.

Pero seguir este enfoque no es tan fácil como parece. Eso significa estar en desacuerdo con los caprichos de la multitud y tomar decisiones que van en contra de la tendencia del mercado. Esta técnica requiere mucho conocimiento, pero también un poco de valentía.

Por último, es fundamental comprender que esta tendencia del mercado funciona a la inversa: al igual que los precios caen en tiempos de pánico, los precios suben en tiempos de euforia. Por muy tentador que sea comprar acciones en Amazon, Google o Walmart a medida que se disparan, un inversor inteligente nunca compra a precios excesivamente inflados.

MÉTODO FALCON PASO 3: Establecer filtros para evitar falsas señales.

Entonces, ahora tenemos nuestra lista de preseleccionados, pero también necesitamos hacer algunos filtrados más basados en indicadores financieros más avanzados.

Hay tres indicadores principales que utiliza el método FALCON: rendimiento por dividendo, rendimiento del flujo de caja libre y rendimiento para los accionistas.

El rendimiento por dividendo es el dividendo que producirá una acción en comparación al precio de esa acción. Se calcula la cantidad que se espera que pague una acción en el próximo año por el precio actual de esa acción. 

El rendimiento del flujo de caja libre es un criterio que los inversores suelen pasar por alto. En pocas palabras, el efectivo gratis es el dinero que queda después de que una empresa paga sus costos operativos esenciales. El rendimiento de flujo mide la relación entre esta cifra y el precio actual de mercado de una acción.

Para calcularlo, divide el rendimiento del flujo de caja libre de una empresa por su número total de acciones, lo que produce una cifra conocida como flujo de caja por acción. Luego, divide el flujo de efectivo libre por acción por el precio en el mercado actual de una acción. 

Por ejemplo, si Amazon tiene un flujo de caja libre de $200 y 100 acciones existentes, es el flujo de efectivo por acción es de $2. Si una acción en Amazon cuesta $20, saben que su rendimiento de flujo de efectivo libre es 0,1 o 10%.

Finalmente, el rendimiento para los accionistas de una empresa muestra cuánto dinero devuelve la empresa a sus inversores a través de una combinación de dividendos y recompras de acciones. Las recompras de acciones ocurren cuando una empresa recompra sus propias acciones en el mercado abierto, aumentando su participación en la propiedad de la empresa, y aumentando el valor de todas las acciones restantes y dividendos futuros.

Calcularlo requiere un par de pasos. Imaginemos que Google gastó $100 en dividendos y $150 en acciones recompradas en 2018. Nuestro primer paso es sumarlos, dándonos $250. Luego restaremos el valor de las acciones nuevas emitidas a partir de eso; digamos que asciende a $50. Bien entonces dividimos los $200 que nos quedan por el mercado de capitalización de Google, es decir, el valor de todas las acciones existentes en su conjunto. Si la capitalización de mercado es de $5000, dividiendo 5000 por 200 le da a Google un rendimiento para los accionistas de .04, o 4%.

Al aplicar estos filtros a nuestras empresas, defines valores mínimos para los tres indicadores. No hay magia número, pero asegúrate de no establecerlos demasiado altos: este método dificulta que las empresas pasen los tres filtros incluso si tienen valores moderados. Si una empresa aprueba uno, ¡todavía debe superar los dos próximos obstáculos!

MÉTODO FALCON PASO 4: Ordena de mejor a peor los activos que superen los filtros.

El método falcon no clasifica las acciones basándose en simples factores unidimensionales: en el cuarto paso del Método, identifica y clasifica las poblaciones que son la crema de la cosecha, usando algo llamado “clasificación multifactor ponderada”. Esta utiliza múltiples factores para clasificar nuestras acciones y también decide cuánto peso asignar a cada factor.

El método sugiere utilizar una versión modificada de la Regla de la sopa: un protocolo que compara el valor actual de una acción dividendo a su potencial de crecimiento futuro.

Esto funciona agregando el rendimiento por dividendo de una acción al porcentaje que ha aumentado el dividendo de esa acción en los últimos cinco años: si el rendimiento por dividendo de la acción es superior al 3%, este número debe ser superior a 12. Si es inferior al 3%, debe ser mayor de 15.

Sin embargo, centrarse solo en un período de cinco años puede oscurecer datos importantes: ¿Qué pasa si la empresa paga un dividendo alto por cuatro años, pero corta esto en los últimos doce meses? En cambio, el método falcon recomienda construir múltiples Reglas de la sopa con diferentes períodos de tiempo (uno, tres o cinco años) y utilizando cada uno como factor en la clasificación ponderada.

MÉTODO FALCON PASO 5: El factor clave, tu opinión personal.

Hasta ahora, el método falcon se ha centrado en usar indicadores cuantitativos porque están libres de sesgo psicológico. Pero el juicio subjetivo es útil si se usa con cuidado, y posponiendo esto hasta nuestra última ronda de selección, casi podemos garantizar que todas las existencias restantes son oportunidades de inversión de primer nivel. Exploremos algunas cosas a tener en cuenta al tomar la decisión final.

Primero, presta atención al indicador ROIC. ROIC significa el rendimiento del capital invertido. Como accionista de una empresa, tienes una participación en esa empresa que es igual a la cantidad de dinero que se ha invertido en él. Un buen inversionista siempre debe monitorear qué tan bien la administración de una empresa utiliza el capital a su disposición, y ahí es donde el indicador ROIC entra. Esta herramienta se encuentra en la mayoría de las plataformas comerciales en línea y evalúa qué tan eficiente es una empresa en la asignación de sus recursos a actividades rentables. Cuanto mayor sea el ROIC mejor.

Además, presta atención a las acciones que son cíclicas e intenta evitarlas. Una acción cíclica es aquella cuyo precio fluctúa salvajemente, con grandes picos y valles.

Toma el historial de precios de diez años de Chevron Corporation, una compañía estadounidense de petróleo y gas. Desde un máximo de casi $100 por acción en 2008, los precios se desplomaron a $60 en 2009. El año siguiente vio un fuerte aumento, alcanzando un máximo de más de $130 por acción en 2013, antes estrellándose una vez más a $75 un año después. Estas tendencias cíclicas se encuentran a menudo en industrias volátiles, como el petróleo y mercados de criptomonedas.

Se te perdonará por pensar que invertir en acciones cíclicas es un movimiento inteligente, pero colocar tu capital aquí es a menudo contradictorio, debido al riesgo adicional que representa. Después de todo, nadie puede saber cuándo una acción cíclica ha tocado fondo; los mercados volátiles pueden hacerte rico en poco tiempo, pero pueden también hacerte pobre con la misma rapidez. 

Usar un juicio cualitativo para evaluar el ROIC y en general el patrón de negociación puede ser útil, pero solo como puntero final hacia las acciones elegidas. Los primeros cuatro pasos del método falcon han hecho el trabajo pesado por nosotros, estructurando y aprovechando poderosos indicadores financieros para revelar las mejores oportunidades de inversión.

Ningún método de inversión es impecable, pero este método, al igual que su ave de rapiña homónima, es preciso cuando caza.

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