El comportamiento inversor de Daniel Crosby

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¿Cómo cree que su comportamiento influye subconscientemente en sus inversiones? 

¿Qué impulsa sus decisiones financieras? ¿Se trata de una emoción acalorada o de un razonamiento frío? Si ha tenido éxito en sus inversiones en el pasado, podría considerar esto como una prueba de que tiene el control de su dinero. Pero por mucha experiencia que tenga como inversor, también es un ser humano con un cerebro que no funciona bien cuando se enfrenta a la complejidad o al estrés. Así que, si quiere ser un inversor de éxito, tiene que entender cómo responde su cerebro a su entorno y cómo puede influir en usted de formas de las que quizá no se dé cuenta hasta que sea demasiado tarde. Sólo entonces podrá tomar mejores decisiones financieras y dejar sus errores monetarios firmemente en el pasado. En este resumen, aprenderá la verdad que hay detrás de la fama de la Mona Lisa; la razón irracional por la que favorece a determinados teletipos de bolsa; y la conexión entre el tiempo y el comercio.

Si quieres ser un inversor de referencia, tienes que entender cómo trabaja tu mente.

¿Qué impulsa el mercado de valores? Mucha gente cree que es el dinero. Al fin y al cabo, el dinero es el núcleo de toda cartera. Pero mucho más importante que el dinero que la gente invierte son las personas que invierten ese dinero en primer lugar. Las personas son las que toman las decisiones de comprar, mantener y vender. Por desgracia, esas decisiones suelen ser malas. 

¿Por qué? Porque, por muy maravilloso que sea nuestro cerebro, no fue diseñado para trabajar en situaciones complejas y estresantes. Así que, si quiere tomar buenas decisiones financieras, tiene que darse cuenta de que su cerebro no siempre le guiará en la dirección correcta. El mensaje clave aquí es: Para ser un inversor de éxito, debe entender cómo funciona su cerebro. 

El cerebro humano fue diseñado para mantener la seguridad de nuestros antepasados prehistóricos. Y aunque probablemente usted no vaya a trabajar enfrentándose a un peligro mortal de tigres con dientes de sable en la selva, su cerebro sigue actuando como si lo hiciera. Por ejemplo, siempre que estás evaluando un riesgo financiero, las áreas cerebrales responsables de evitar los ataques se iluminan. Como tu cerebro cree que estás amenazado, limita su atención a estas áreas para mantenerte vivo. 

Esto dificulta que pienses con claridad y hace más probable que pases por alto información importante. Nuestro cerebro también nos anima a ser impacientes. Para ello, nos da un golpe de dopamina -una hormona que nos hace sentir bien- cada vez que hacemos algo que tiene un éxito inmediato. Como nos gusta esa sensación, haremos lo que sea para conseguirla. Lamentablemente, eso significa que usted, como inversor, podría sabotear sus planes financieros porque se siente tentado por las ganancias a corto plazo en lugar de las ganancias a largo plazo.

Intelectualmente, puede que sepa que no es una buena idea perseguir todas las oportunidades para ganar dinero rápido. Pero nuestros cerebros están desesperadamente hambrientos de dinero. Según el Dr. Brian Knutson, de la Universidad de Harvard, los seres humanos se sienten atraídos por el dinero sin tener en cuenta su valor real. Esto hace que sea difícil resistirse a la promesa de recompensa. En realidad, el ansia de dinero de tu cerebro siempre nubló tu juicio. Pero si eres consciente de ello, estarás en mejor posición para superar los impulsos de tu cerebro y detenerte antes de hacer lo que no debes.

En realidad, no somos tan racionales como creemos.

Si estudias el mercado de valores en relación con el clima, notarás algo extraño: en todo el mundo, la gente invierte más en primavera y verano. Este comportamiento se asemeja al de nuestros antepasados, que hacían acopio de alimentos en las estaciones cálidas para no morir de hambre en invierno. 

Otra observación interesante es que la mayoría de los mercados tienen un bajo rendimiento en los días nublados. Los científicos creen que esto se debe a que no estamos tan contentos cuando el exterior está sombrío. Esa tristeza nos hace sentir más vulnerables, por lo que es menos probable que nos arriesgamos. Estas y otras pautas demuestran que nuestro comportamiento está muy influenciado por nuestros sentimientos. 

Así que, en lugar de fingir que eres un adulto racional, es hora de aceptar la verdad de que no lo eres. Este es el mensaje clave: No eres tan racional como crees. Cuando se trata de tomar decisiones, los seres humanos somos expertos en justificar nuestras elecciones. Esto nos ayuda a mantener la creencia de que somos capaces de hacer lo correcto. También somos buenos para demonizar la opción que no tomamos. 

Esto nos asegura que hemos tomado la decisión correcta. Si alguien cuestiona nuestras decisiones, nos ponemos a la defensiva, aunque nos presenten nueva información que demuestre que nos hemos equivocado. Lamentablemente, este deseo impulsado por el ego de preservar nuestra identidad hace que sea difícil cambiar de rumbo si una decisión no da resultado. Es la razón por la que la gente se aferra a las inversiones que fracasan en lugar de cortar las pérdidas y seguir adelante. 

De hecho, nuestra necesidad humana de comodidad nos hace preferir lo familiar a lo desconocido, incluso si lo familiar es aburrido o malo. Y como tenemos tanto miedo a la pérdida, nos aferramos a lo que ya tenemos, incluso a expensas de posibles ganancias. Esto conduce a todo tipo de situaciones extrañas. Por ejemplo, cuando el gobierno alemán tuvo que demoler un pueblo para explotar un terreno, se ofreció a reconstruirlo como los habitantes quisieran. Pero la comunidad optó por reconstruir la ciudad exactamente como estaba, aunque el diseño no era ni práctico ni atractivo. 

Para tener éxito como inversor, hay que acostumbrarse a sentirse incómodo. Como los mercados están en constante cambio, siempre te enfrentarás a posibles pérdidas y arrepentimientos. Pero si lo aceptas, podrás seguir adelante con el mejor curso de acción racional en lugar de dejar que tus emociones te mantienen atascado en el pasado o paralizado por el miedo

El excedente de confianza es un obstáculo. Piensa dónde nos encontraríamos sin confianza. 

No existirían los descubrimientos científicos, las empresas innovadoras ni otras innumerables maravillas del mundo moderno. Pero aunque nuestra tendencia humana a ser optimistas sobre nuestras circunstancias puede alimentar una mentalidad positiva, también puede ir demasiado lejos. Es entonces cuando el exceso de confianza conduce a un comportamiento destructivo, impulsado por el ego. 

El mensaje clave aquí es: El exceso de confianza es un lastre. Normalmente, cuando los inversores experimentan ganancias, creen que su éxito se debe a sus habilidades únicas y pueden no ver que todo el mercado también está al alza. Su exceso de confianza puede hacer que sigan comprando, incluso si los precios de las acciones ya son altos. Esto va en contra de la regla de «comprar barato, vender caro» que todo inversor debería seguir. 

Por término medio, los inversores subestiman sus rendimientos anuales en un 11,5%, lo que demuestra que no son tan hábiles como creen. Y cuando los rendimientos disminuyen, los inversores son menos capaces de identificarlos en absoluto. Esto se debe a que sus egos no pueden soportar el fracaso. Por eso, si quiere ser un inversor de éxito, tiene que dejar su ego atrás al comienzo de cada día. 

El exceso de confianza suele ser la razón por la que los inversores no diversifican sus carteras. Cuando el patrimonio de una empresa crece, los inversores pueden engañarse creyendo que han encontrado un ganador seguro. Pero incluso si las acciones de una empresa son fuertes, nunca es una buena idea poner todos los huevos en una sola cesta. En cambio, sus carteras deberían tener alrededor de 20 acciones cada una. Esto es crucial, ya que el mercado implica mucha incertidumbre y una buena dosis de suerte. 

La diversificación no sólo reduce las probabilidades de una pérdida catastrófica al repartir el riesgo. También es útil cuando se trata de hacer predicciones sobre el mercado. Esto se debe a que los juicios conjuntos que tienen en cuenta muchas opiniones tienen mucho más éxito a la hora de predecir los resultados que las conjeturas individuales. Según el economista R.M. Hogarth, buscar una docena de estimaciones le dará una orientación sólida.

Sólo hay que tener en cuenta que los seres humanos siempre corren el riesgo de sufrir un sesgo de confirmación: buscamos opiniones que coincidan con las nuestras como prueba de que tenemos razón. Por ello, es importante obtener predicciones sobre el rendimiento de una acción de fuentes que utilicen diferentes métodos de previsión. Si no lo hace, su ego estará satisfecho, pero no se beneficiará de la sabiduría de la multitud, lo que significa que no tomará decisiones informadas.

Para invertir con éxito, hay que aceptar lo desconocido.

Mucha gente considera que la Mona Lisa es la cumbre de la excelencia artística. Por eso puede sorprenderle saber que el cuadro era relativamente desconocido hasta 1911, cuando fue robado del Louvre. Durante dos días, nadie se dio cuenta de que había desaparecido del museo. Pero los artículos de los periódicos sobre el robo crearon una sensación mediática. 

Dos años más tarde, cuando se recuperó el cuadro, la gente acudió en masa a verlo. Así que fue la escandalosa historia del cuadro, y no su mérito artístico, lo que lo hizo tan popular. Esta historia revela la tendencia humana a valorar lo que es familiar. Como el cerebro necesita mucha energía para tomar decisiones difíciles, busca formas de ahorrar dinero recurriendo a lo que ya conoce. 

Lamentablemente, cuando se trata de invertir, esta tendencia pone en riesgo su cartera. Este es el mensaje clave: Para invertir con éxito, hay que aceptar lo desconocido. Si todavía duda de que los seres humanos prefieren lo familiar, sólo tiene que pensar en los nombres de los teletipos de las acciones que le llaman la atención. Muchos inversores prefieren los que son fáciles de pronunciar, como MOO, y descartan sistemáticamente los que no lo son, como NTT. 

Del mismo modo, la tendencia a preferir lo familiar es la razón por la que la gente invierte en exceso en acciones nacionales. En teoría, la distribución de las acciones en la cartera debería corresponder al tamaño del mercado de cada país. Pero en la práctica, esto rara vez sucede. Por ejemplo, los inversores británicos tienden a llenar el 80% de sus carteras con valores nacionales, aunque el Reino Unido sólo tiene el 10% del valor del mercado mundial. Este sesgo nacional significa que los inversores están perdiendo oportunidades internacionales. También pone en riesgo las carteras en caso de catástrofe. 

Por supuesto, a nadie le gusta creer que la catástrofe le va a golpear. En cambio, el sesgo de normalidad nos hace pensar que ya hemos vivido todo lo que vamos a vivir. Por eso la gente suele esperar hasta el último momento antes de evacuar ante una catástrofe natural. Para ser un inversor conductual, hay que aceptar que siempre habrá trastornos en el mundo financiero. Para contrarrestar esta incertidumbre, debe crear carteras diversas que le permitan superar los altibajos naturales.

Si quieres invertir con éxito deberás ampliar tus puntos de vista. 

En la década de 1690, el miedo a las brujas se apoderó del Massachusetts colonial. Las mujeres acusadas de brujería eran juzgadas según un procedimiento absurdo. Si una mujer flotaba al ser arrojada a aguas profundas, era declarada culpable de brujería y condenada a muerte. Si se ahogaba, se la consideraba inocente. Así que, independientemente del veredicto, la acusada siempre moría. 

¿Por qué los residentes, presos del pánico, no vieron lo absurdo de los juicios de brujas? Bueno, como seres humanos, nuestra atención siempre se dirige a las situaciones de alto riesgo pero de baja probabilidad, es decir, a las que provocan un frenesí en nuestras emociones. Este sesgo de atención nos hace fijarnos en una información limitada, ignorando otros datos relevantes. Pero invertir siempre conlleva un elemento de riesgo, por lo que hay que pensar con amplitud y no pasar por alto lo evidente. 

El mensaje clave aquí es: Para invertir con éxito, hay que ampliar los puntos de vista. En una situación de alto riesgo, es fácil volverse ciego a las soluciones simples. Por eso, muchos inversores que buscan una ventaja en el mercado financiero acaban con estrategias demasiado complicadas. Sin embargo, la empresa de análisis de datos Morningstar descubrió que no es un gestor brillante o un proceso de vanguardia lo que predice el rendimiento de un fondo. Son las comisiones de inversión. 

Pero si se consume el deseo de tener éxito -y el miedo al fracaso- corre el riesgo de pasar por alto esta sencilla herramienta de evaluación. Otro error es cuando los inversores se centran en el rendimiento de una acción en un plazo limitado. Esto es especialmente común si sus decisiones de inversión se guían por la probabilidad, que funciona mejor durante largos períodos de tiempo. 

Así, si observa el mercado en un día cualquiera, le parecerá aleatorio. 

Si da un paso atrás y observa las tendencias mensuales, seguirá sin encontrar muchas pruebas de que ha invertido de forma inteligente. Pero si se aleja y observa el rendimiento anual, verá el panorama general. Por desgracia, muchos inversores entran en pánico antes de dar a las acciones el tiempo suficiente para revelar su verdadero valor. Para ser un inversor basado en el comportamiento, hay que tener una visión a largo plazo. El primer paso es examinar su cartera en busca de acciones con riesgo de quiebra o fraude y deshacerse de ellas. A continuación, diversifique para evitar la catástrofe. Por último, confíe en el tiempo. Esto le ayudará a superar cualquier fracaso a corto plazo.

Si gestionas las emociones podrás tener éxito en tus inversiones.

¿Cuántas emociones cree que puede experimentar un ser humano? El científico natural francés del siglo XVII René Descartes creía que sólo teníamos seis emociones básicas. Pero los científicos modernos tienen una opinión diferente. El Dr. Watt Smith, autor de El libro de las emociones humanas: An Encyclopedia of Feeling from Anger to Wanderlust, ha identificado más de 150 emociones diferentes. Es más, estas emociones pueden combinarse para crear complejos sentimientos secundarios como la nostalgia, que mezcla la añoranza y la tristeza con la alegría. 

Cada día, mientras tomas decisiones financieras, entra en juego el conjunto de emociones que experimentas. Es importante no subestimar su poder y lo mucho que pueden influir en las decisiones que tome. Porque, cuando se trata de invertir, las emociones son un serio lastre. 

Este es el mensaje clave: Para invertir con éxito, debe gestionar sus emociones. La forma en que percibe cualquier situación está iinfluenciada por su cambiante paisaje emocional. Del mismo modo, lo que haga con su dinero depende de cómo le haga sentir. 

Basta con ver el trabajo del economista Richard Thaler, ganador del Premio Nobel, que descubrió que la forma en que etiquetamos los cubos de dinero afecta a nuestras decisiones. Por ejemplo, ahorraremos el dinero etiquetado como «rebajas» pero gastaremos los «bonos». La inversión basada en objetivos -también conocida como «benchmarking» personal- se basa en esta tendencia. Para utilizarla, divida su dinero en tres cubos -seguridad, ingresos y crecimiento- y luego invierta en función de ellos, utilizando sus emociones para guiarse.

Aunque puede utilizar las emociones como parte de su estrategia, los sentimientos no siempre son útiles cuando se trata de invertir. 

Esto se debe a que las emociones fuertes nos llevan a tomar malas decisiones. Puedes contrarrestar esto ralentizando tu pensamiento, una habilidad que puedes aprender a través de la meditación. Los ejercicios de atención plena aumentan tu conciencia creando un espacio para considerar los detalles de una situación. Esto evita que vuelvas a caer en las opciones conocidas y te lleva a tomar decisiones más sólidas y meditadas a lo largo del tiempo. La meditación se considera ahora una herramienta tan valiosa para los inversores que empresas como BlackRock y Goldman Sachs tienen programas para su personal. Dado que reduce la actividad de las áreas del cerebro que controlan la codicia, los inversores que meditan con regularidad son menos propensos a cometer errores por perseguir recompensas rápidas. 

Así que, aunque se considere un individuo bien regulado, recuerde que las emociones son tan universales que la mayoría de las veces ni siquiera las nota. Pero si puedes prestar atención a tus emociones, sabrás cuándo guiarte por ellas y cuándo regularlas en su lugar.

Hacerle caso a su intuición también es muy importante para tener éxito como inversor.

Su cerebro es un centro de procesamiento de datos. De hecho, puede procesar más de once millones de bits de datos en un momento dado. Y sin embargo, sólo unos 50 de estos bits se convierten en pensamientos conscientes. Eso significa que la mayor parte de la capacidad de procesamiento de tu cerebro está dedicada a tu mente subconsciente. Si tenemos en cuenta la escasa capacidad de procesamiento que nuestro cerebro dedica a las decisiones conscientes, no es de extrañar que muchos inversores confíen en su instinto. Pero ésta no es una estrategia de inversión fiable. 

El mensaje clave aquí es: Para ser un inversor de éxito, debe comprender la influencia de su intuición. El pensamiento consciente es extremadamente hábil para tomar decisiones simples. Pero no es tan útil cuando hay que tomar una decisión complicada. Cuanto más consideres tus opciones, más difícil será tomar una decisión. Esto se debe a que es difícil averiguar qué aspectos son más importantes. 

Y mientras te esfuerzas por sopesar los pros y los contras, pierdes la confianza en tu capacidad para tomar una decisión sólida. 

Los seres humanos sólo pueden tomar decisiones acertadas cuando los resultados son predecibles, la situación es estática y hay mucha información de calidad disponible para guiarnos. Lamentablemente, estas características no se dan en los mercados de capitales. Así que, si eres un inversor, tienes que aceptar que el pensamiento consciente no es la mejor herramienta para tomar decisiones. 

Por suerte, puedes recurrir a enfoques basados en modelos -como el uso de algoritmos de extrapolación- para compensar las deficiencias de tu cerebro. De hecho, cuando se trata de tomar decisiones, los modelos funcionan tan bien como los humanos -y a veces incluso mejor- en un sorprendente 94% de las ocasiones. 

Esto los hace inestimables en momentos de intenso estrés y en otros momentos en los que el juicio humano se ve nublado por el miedo. Como inversor, estará expuesto a constantes noticias financieras, a un sinfín de opiniones y a la codicia de otros y de usted mismo. Sin un modelo sólido que le ayude a tomar buenas decisiones, es inevitable que se quiebre bajo el estrés. Pero si se ha comprometido a seguir un modelo, sus decisiones de inversión no estarán a merced de lo que sienta.

Controlando el miedo a las burbujas del mercado también se puede tener éxito como inversor.

Durante el boom de las punto.com, los inversores se volvieron locos por Internet, comprando acciones de empresas con nombres tecnológicos. Esto llevó a algunos escenarios hilarantes, como el precio de las acciones de Mannatech Inc. que se disparó un 368% en los dos primeros días de su oferta pública. Nadie se dio cuenta de que Mannatech no tenía nada que ver con Internet. Fabricaba laxantes. Las burbujas como el boom de las puntocom son un poco como el enamoramiento. 

Nos encaprichamos con una idea, como la de que todas las empresas tecnológicas nos harán ricos. También nos quedamos tan atrapados en nuestro romance que ignoramos todas las señales de advertencia. Al final, la realidad se impone, la burbuja estalla y tenemos que recoger los pedazos. Este es el mensaje clave: Para ser un inversor de éxito, hay que controlar el miedo a las burbujas del mercado. Aunque pocos inversores quieran reconocerlo, las burbujas son una parte natural de los mercados de capitales. Y, sin embargo, las burbujas tampoco son tan comunes como podría pensarse. 

Entre 1800 y 1940, sólo hubo 23 burbujas en los mercados del Reino Unido y Estados Unidos. Pero como la experiencia de las mismas es tan traumática, tienden a dominar la memoria pública. Por eso, los inversores estadounidenses que operan en los años 80 se fijan en el desplome de 1987, olvidando que las acciones estadounidenses subieron un 400% en esa década. Por desgracia, conocer la verdad sobre las burbujas no elimina el miedo generalizado a ellas. De hecho, el miedo a las burbujas es lo suficientemente poderoso como para paralizar a los inversores, y por eso es tan importante que aprenda a gestionar sus emociones. 

De lo contrario, acabará estancado cuando sería mejor que aprovechara las oportunidades. Para navegar a través de las inevitables subidas y bajadas del mercado, crea un sistema basado en reglas que le guíe para ser más conservador cuando las cosas sean inestables. De ese modo, podrá centrarse en ser paciente y actuar con poca frecuencia, en lugar de comportarse de forma reactiva en función de cómo se sienta en un día determinado. Un sistema habitual para conseguirlo es un modelo basado en el impulso con una media móvil de 200 días. 

Seguir este modelo significa mantener los activos cuando su precio está por encima de su media de 200 días y venderlos cuando cae por debajo de esa cifra. Un modelo similar se basa en una media móvil de diez meses. Los largos periodos de inactividad parecen contradecir el ritmo frenético de la bolsa. Pero le dan tiempo suficiente para cambiar las probabilidades a su favor. Si se compromete con su sistema incluso ante el miedo, gestionará mejor sus emociones y superará los instintos que le llevan a tomar malas decisiones.